نویسندگان

• اکبر کمیجانی ¹
• ناصر الهی ²
• مسعود صالحی رزوه ³

¹ استاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران

² استادیار گروه اقتصاد دانشگاه مفید

³ دانشجوی دکتری اقتصاد دانشگاه مفید

چکیده

این مقاله عکس‌العمل سیاست پولی با اثرات آستانه‏ای را برای بانک مرکزی ایران بررسی می‌کند. تخمین تابع عکس‌العمل غیرخطی با استفاده از روش دو مرحله‏ای انجام می‏شود. ابتدا از رویکرد آستانه‏ای کنر و هانسن (2004) پیروی می‏کنیم. در چارچوب این روش با استفاده از قواعد تجربی تیلور و دو متغیر آستانه‏ای تورم و شکاف تولید، ارزش‏های آستانه‏ای را تخمین می‌زنیم. سپس این ارزش‏های آستانه‏ای را برای تخمین تابع عکس‌العمل سیاستی غیرمتقارن به پیروی از فاورو و رولی (2003) و کملن (2013) به وسیله روش GMM به کار می‏بریم. نتایج تجربی نشان می‌دهد که پارامتر عدم تقارن مربوط به شکاف تولید از نظر آماری کاملاً معنادار است. بنابراین بانک مرکزی به انحرافات منفی تولید از هدف نسبت به انحرافات مثبت اهمیت بیشتری می‌دهد. همچنین نتایج به دست آمده حاکی از آن است که تنها هنگامی که نرخ تورم بالاتر از حد آستانه قرار گیرد، بانک مرکزی عکس‌العمل نشان می‏دهد. این واقعیت نشان می‌دهد که مقامات پولی بیشتر به دنبال بهبود وضعیت تولید و اشتغال بوده و کنترل تورم در اولویت سیاست‏های بانک مرکزی در طی دوره مورد بررسی قرار ندارد.

کلیدواژه‌ها

• ترجیحات نامتقارن یا غیرخطی
• شکاف تولید
• اثرات آستانه ‏ای

عنوان مقاله [English]

Asymmetric Effects of the Monetary Policy on Inflation and Output Gap in Iran: A Threshold Approach

نویسندگان [English]

• Akbar Komijani ¹
• Naser Elahi ²
• Masoud Salehi Rezveh ³

چکیده [English]

This paper investigates the monetary policy reaction of the Central Bank of Iran with threshold effects. The estimation of the nonlinear reaction function is carried out using a two-step procedure. At first step of this procedure, we follow Caner and Hansen's (2004) threshold approach. Using the Taylor empirical rules and threshold variables including inflation and output gap we estimate the relevant threshold values. Then, to infer the monetary policy preferences, we employ these threshold values to estimate the asymmetric policy reaction function specified by Favero and Rovelli (2003) and Komlan(2013).This is done by Generalized Method of Moment (GMM). Experimental results show that the asymmetry parameter of the output gap is statistically significant. Thus, the Central Bank reacts more vigorously to negative than to positive output gaps. Also, the results suggest that Central Bank reacts only when the inflation rate is higher than the threshold. This fact indicates that the monetary authorities seek to improve the output and employment, and the priority of controling inflation rate is not considered during the study period.

کلیدواژه‌ها [English]

• Asymmetric or Nonlinear Preferences
• Output Gap
• Threshold Effects