In collaboration with Payame Noor University and Iranian Association for Energy Economics (IRAEE)

Document Type : ORIGINAL ARTICLE

Authors

1 Ph.D. Candidate of Economics, Faculty of Social Sciences and Economics, Tabriz University, Tabriz, Iran

2 Associate Professor, Department of Economics, Tabriz Branch, Islamic Azad University, Tabriz, Iran

3 Professor, Department of Economics, Tabriz University, Tabriz, Iran

Abstract

Controlling inflation and economic growth is one of the most important economic goals that governments seek to achieve through tools such as monetary policy. To achieve their policy goals, monetary policymakers need to have a careful assessment of the effectiveness of monetary policy in the short and long term. The purpose of this study is to investigate the effect of asymmetric shocks of monetary policy on inflation and real output variables in the period 1994:1-2016: 4 using the NARDL technique. The results of the study showed that only positive liquidity shock has a positive and significant effect on GDP and its negative shock has no significant effect on GDP in the long run. Also, according to the results, in the short run, positive and negative liquidity shocks do not have a significant effect on production, but short-term positive liquidity shocks after a break have a positive effect on GDP. Accordingly, the asymmetric effects of positive and negative monetary policies on economic growth are accepted.

Keywords

اصغرپور، حسین (۱۳۸۴). "اثرات نامتقارن شوک‌های پولی برتولید و قیمت در ایران". رساله دکتری، دانشگاه تربیت مدرس.
امیری، حسین؛ صالحی کمرودی، محسن و پاسبان، فاطمه (1399). "ارتباط متغیرهای نرخ تورم، نرخ ارز و نرخ سود بانکی با رشد اقتصادی در قالب مدل Panel-VAR؛ شواهدی از کشورهای مسلمان". فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، دوره 10، شماره 40، 108-93.
تقی‌زاده، حجت؛ زمانیان، غلامرضا و هراتی، جواد (۱۳۹۶). "بررسی اثر شوک‌های پولی بر بخش‌های مختلف اقتصادی: با استفاده از رویکرد FAVAR". فصلنامه علمی نظریه‌های کاربردی اقتصاد، ۴(۴)، ۲۶-۱.
جعفری صمیمی، احمد؛ توکلیان، حسین و حاجی کرمی، مرضیه (1395). "ارزیابی سیاست‌های پولی در شرایط شوک نرخ ارز: رویکرد MDSGE". فصلنامه مطالعات اقتصاد کاربردی ایران، دوره 6، شماره 23، 34-1.
جعفری صمیمی، احمد؛ طهرانچیان، امیر منصور و قادری، سامان (۱۳۹۵). "اثرات نامتقارن کل‏‌های پولی دیویژیا‏ بر تورم در ایران: رویکرد بیزین روش چرخشی مارکوف". فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، ۱۷(۵)، ۲۵-۱.‎
حسین، اختر و چودری، انیس (1382). "سیاست‌های پولی و مالی در کشورهای در حال توسعه (رشد و ثبات)". تهران: پژوهشکده امور اقتصادی.
حنطه، مهدی؛ عسکری، منوچهر و ختایی، محمود (1397). "بررسی پدیده خنثایی پول در اقتصاد ایران". اقتصاد مالی، 12(42)، 74-47.
خلیل‌زاده، جواد، حیدری، حسن و بشیری، سحر (1399). "تأثیر مخارج دولت و حجم اعتبارات بانکی با لحاظ سیاست‌های پولی بر رشد اقتصادی در قالب یک مدل DSGE (مطالعه موردی ایران)". فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، دوره 10، شماره 39، 92-75.
خلیلی عراقی، منصور؛ برخورداری دورباش، سجاد و گلوانی، امین (1399). "بررسی تأثیر توسعه مالی بر کارایی سیاست پولی و هدف‌گذاری تورمی". فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، دوره 10، شماره 39، 28-15.
ساقی، فرزاد؛ هژبرکیانی، کامبیز؛ میرزاپور باباجان، اکبر و اکبری مقدم، بیت الله (۱۳۹۷). "اثرات نامتقارن سیاست‌های پولی بر بازار مسکن ایران: رویکرد غیرخطی MS-VAR". فصلنامه علمی پژوهشی نظریه‌های کاربردی اقتصاد، سال ۵، شماره 3، ۱۰۲-۷۵.‎
شریفی رنانی، حسین؛ صالحی، راضیه و قبادی، سارا (۱۳۹۱). "اثرات نامتقارن شوک‌های سیاست پولی بر سطح تولید واقعی در ایران: رویکرد چرخش مارکوف". فصلنامه مدلسازی اقتصادی، شماره ۳، ۱۰۸-۸۹.
طاهری‌فرد، احسان و موسوی آزاد کسمایی، افسانه (1387). "اثربخشی سیاست پولی بر متغیرهای کلان اقتصادی در ایران". تحقیقات اقتصادی، دوره 43، شماره 2، 25-1.
کمیجانی، اکبر؛ الهی، ناصر و صالحی رزوه، مسعود (۱۳۹۴). "بررسی اثرات نامتقارن سیاست پولی بر تورم و شکاف تولید در ایران: رویکرد حد آستانه‌ای". فصلنامه علمی پژوهشی پژوهش‌های رشد و توسعه اقتصادی، شماره ۲۱، 78-61.
مهدیلو، علی؛ اصغرپور، حسین و فلاحی، فیروز (۱۳۹۸). "مکانیزم انتقال غیرخطی سیاست پولی از کانال قیمت مسکن در ایران: رویکرد MSVAR". فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، ۹۰، ۴۹۹-۴۵۵.
میرزایی‌نژاد، محمدرضا و فتحی، محسن (1389). "برآورد تابع تقاضای بیمه‌های مسئولیت در ایران". اقتصاد مالی، دوره 4، شماره 10، 48-29.
نظیفی، فاطمه (۱۳۸۰). "تأثیرات نامتقارن شوک‌های اسمی(پولی) بر تولید و آزمون عدم تقارن چرخه‌های تجاری در ایران". رساله دکتـری اقتصاد، دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبایی.
هژبرکیانی، کامبیز و ابطحی، سید یحیی (۱۳۸۷). "آزمون دیدگاه‌های کینزی جدید پیرامون اثرات نامتقارن شوک‌های پولی بر تولید در اقتصاد ایران با استفاده از مدل چرخش رژیم مارکوف". پژوهشنامه علوم انسانی و اجتماعی و علوم اقتصادی، دوره ۸، شماره 3،۱۴۴-۱۲۳.
 
 
Alam, M. I. & Quazy, R. M. (2003). “Determinant of Capital Flight: an Econometric Case Study of Bangladesh”. Review of Applied Economics, 17, 85-103.
Aragón, E. K. & Portugal, M. S. (2009). “Asymmetric Effects of Monetary Policy in Brazil”. Estudos Econômicos (São Paulo), 39(2), 277-300.
Ball, L. & Mankiw, G. (1994). “Asymmetric Price Adjustment and Economic Fluctuations”. The Economic Journal, 104(423), 247-261.
Barro, R. (1978). “Unanticipated Money, Output, and the Price Level in the United States”. Journal of Political Economy, 86, 549–580.
Bernanke, B. S. & Gertler, M. (1995). “Inside the Black Box: the Credit Channel of Monetary Policy Transmission”. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27-48.
Bernanke, B. & Gertler, M. (1989), “Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations”. The American Economic Review, 79(1), 14-31.
Cassou, S. (2021). “Asymmetries in the Effects of Unemployment Expectation Shocks as Monetary Policy Shifts with Economic Conditions”. Economic Modelling, 100, 105502.
Cheng Jiang, M. (2018). “On DSGE Models”. Journal of Economic Perspectives, 32(3), 113-40.
Cover, J. P. (1992). “Asymmetric Effect of Positive and Negative Money-Supply Shocks”. The Quarterly Journal of Economics, 107(4), 1261-1282.
Dolado, J. J. & María-Dolores, R. (2006). “An Empirical Study of the Cyclical Effects of Monetary Policy in Spain(1977- 1997)”. Investigation Economics, 25, 3-30.
Escribano, A., Fosfuri, A. & Tribó, J. A. (2006). “Managing External Knowl edge Flows: The Moderating Role of Absorptive Capacity”. Research Policy,38(1), 96-105.
Gertler, M. & Gilchrist, S. (1988). “Monetary Policy, Business Cycles, and the Behaviour of Small Manufacturing Firms”. Quarterly Journal of Economics, No. 109(2), 309-340.
Granger, C. W. & Yoon, G. (2002). “Hidden Cointegration. University of California San Diego”. Economics Working Paper Series, 2.
Karras, G. (1999). “Why are the Effects of Money-Supply Shocks Asymmetric? Convex Aggregate Supply or Pushing on a String”?. Journal of Macroeconomics, 18(4), 605-619.
Karras, G. & Stokes, H. H. (1996). “Why are the Effects of Money-Supply Shocks Asymmetric? Evidence from Prices, Consumption, and Investment”. Journal of Macroeconomics, 21(4), 713-727.
Laidler, D. (1991). “Price Stability and the Monetary Order”. UWO Department of Economics Working Papers, No. 9116, 1-33.
Lin, Steven (1992). “Government Spending in Developing Countries: Trends, Causes and Consequences”. The World Bank Research Observer, 7(1), 20-45.
Mazelis, F., Motto, R. & Ristiniemi, A. (2021). “Asymmetric Monetary Policy Rules for the Euro Area and the US”. Journal of Macroeconomics, 70, 1-39.
Mehrara, A. & Rezazadeh Karsalari, A. (2011). “Asymmetric Effects of Monetary Shocks on Economic Activities: the Case of Iran”. Journal of Money, Investment and Banking, 20, 62-74.
Nguyen, C. & Dinh, T, (2011). “Asymmetric Impacts of Monetary Policy and Business Cycles on Bank Risk-Taking: Evidence from Emerging Asian Markets”. The Journal of Economic Asymmetries, 24, e00221.
Pal, D. & Subrata K. M. (2015). “Asymmetric Impact of Crude Price on oil Product Pricing in the United States: An Application of Multiple Threshold Nonlinear Autoregressive Distributed Lag Model”. Economic Modelling, 51(C), 436-443.
Pesaran, M. H., Shin, Y. & Smith, R. J. (2001). “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships”. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.
Ravn, M. O. & Sola, M. (2004). “Asymmetric Effects of Monetary Policy in the United States”. Review-Federal Reserve Bank of Saint Louis, 86, 41-58.
Regis, & Christian. A. (2014). “The Asymmetric Effects of Monetary Policy”. Journal of Economic Survey, 18(3), 409-426.
Saikkonen, C. & Chien-Chiang, L. (2014) “Long-run Money Demand in Taiwan Revisited: Evidence from a Cointegrating STR Approach”. Applied Economics, 40(8), 1061-1071.
Schorderet, Y. (2001). “Revisiting Okun’s Law: An Hysteretic Perspective”. Mimeo: University of California San Diego.
Shen, C. H. (2000). “Are the Effects of Monetary Policy Asymmetric, The Case of Taiwan”. Journal of Policy Modeling, 22(2), 197-218.
Shin, L. (2014). “A New Keynesian Model With Robots: Implications for Business Cycles and Monetary Policy”. Atlantic Economic Journal, 47(1), 81-101.
Siklos, P. (2021) .“The Macroeconomic Response to Real and Financial Factors, Commodity Prices, and Monetary Policy: International Evidence”. Economic Systems, 45(1), 455-490.
Tan, S. H. & Habibullah, M. S. (2007). “Business Cycles and Monetary Policy Asymmetry: An Investigation Using Markov-Switching Models”. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 380, 297-306.
Tan, S., Habibullah, M. S. & Mohamed, A. (2010). “Asymmetric Effects of Monetary Policy in ASEAN-4 Economies”. International Research Journal of Finance and Economics, 44(3), 1-38.
Tobin, J. (1972). “Inflation and Unemployment”. The American Economic Review, 62(1), 1-18.
Volkan, U. & Hakan, B. (2015). “Asymmetric Effects of Monetary Policy Shocks on Economic Performance: Empirical Evidence from Turkey”. Applied Economics Letters, 23(5), 353-360.